逃离股市顶部的技巧，get√

移动平均线是大多数投资者都会接触到的一种技术分析技术。 有些人认为这是理所当然的，而另一些人则对此嗤之以鼻。 本文简要回顾均线策略的历史表现，希望能客观地为读者展示均线系统的性能，为日后的投资决策提供依据。 笔者的观点是，虽然均线在中长期内算不上一个稳定优秀的交易系统，但在狂牛行情中却是一个比较有效的指标。 可以协助投资者在狂牛高点附近平仓或减仓。 保存水果。

本文主要内容如下：

一、均线交易规则

2. 均线策略回测结果

3、均线的意义：疯牛逃顶

（文末有小彩蛋）

一、均线交易规则

2015年1-8月中证500指数、K线及20日均线图（来源：同达信）

如上图，均线的简单交易规则：

(1)收盘价突破均线后，买入；

（二）收盘价一直维持在均线上方，持仓不变；

(3)收盘价突破均线后，卖出；

(4)收盘价一直维持在均线下方，等待空头持仓。

2015年1-6月的大牛市期间，均线交易系统发出了如图所示的三个买卖信号。 不幸的是，前两次销售出现了小错误。 在相对低位卖出后，只好追涨买回。 不过，最后一次发售“神似”，几乎避免了股市暴跌的大部分跌幅。 如果交易者遵守 20 日移动平均线的规则，那段时间他应该会很高兴。 他在牛市中赚了很多钱，在熊市中也没有亏过钱。 “金融大鳄”的标签闪耀在他的胸前。

然而，如果这个交易者继续坚持 20 日移动平均线规则，那么下一个艰难的一天就开始了……

2016年2-12月中证500指数、K线及20日均线图（来源：同达信）

2016年，中证500指数震荡上行，但基于20日均线的交易者屡屡“收割”：一个触及20日均线，追涨买入； 几天之内，又一次触及20日均线，灰溜溜地出逃； 然后又是一记耳光，一记耳光，一记耳光，一记耳光……交易者回头一看，收益还不如简单的一路持有，连续买卖亏损的点差和交易手续费，就像不断的耳光一样，必须已经把投资者淘汰了。

2. 均线策略回测结果

那么均线策略靠谱吗？ 我们直接用历史数据回测。 回测交易规则与上述一致。 简单的说就是上穿均线时买入，上穿均线时卖出。 同时，为了“惩罚”过多交易的影响怎么用通达信看比特币行情，还假设每笔交易的成本为0.20%。 过高的交易频率会侵蚀投资者的中长期回报。 详见“”。

下图是中证500指数与20日均线策略的累计收益对比。 这里假设一开始投入1元，一个干脆买入指数并一路持有（蓝线），一个坚持使用20日均线策略（红线）。

与“一、均线交易规则”的例子一致，20日均线策略表现远好于指数，直至2016年初股市崩盘。经过2016年初的大跌后，指数投资回到1元。 中间只是坐过山车，而20日均线策略净值还是1.6，保住了大部分牛市的涨幅。 但2016年熔断底部后，沪深500指数稳步攀升至1.2，但20日均线策略却因连续失误跌至1.4。 尽管它仍优于基准指数，但已不再令人印象深刻。

我们把回测的时间段拉长，同时看看在中证500指数上使用不同均线策略的长期结果。 下面介绍一些市场参与者常用的移动平均线，如5日、10日、20日、30日、120日（半年线）等。

从长远来看，移动平均系统确实可以跑赢基准指数。 2005年以来，中证500指数年化收益率为10.3%，表现最好的20日均线策略年化收益率达到17.3%，超额收益7.0%。 如下表所示，是回测期间所有均线策略的年化收益结果。

中证500

5日均线策略

10日均线策略

20日均线策略

10.3%

13.2%

12.0%

17.3%

30日均线策略

60日均线策略

90日均线策略

120日均线策略

14.5%

15.4%

12.0%

12.3%

再来看看大家比较关心的上证综指的情况：

上证综指

5日均线策略

10日均线策略

20日均线策略

5.1%

3.1%

5.1%

11.8%

30日均线策略

60日均线策略

90日均线策略

120日均线策略

9.8%

11.4%

10.1%

9.8%

同样20日均线表现最好，但注意这里的5日均线表现弱于指数，而10日均线与上证指数基本持平。 2005年以来，上证指数年化收益率为5.1%，而20日均线策略的年化收益率为11.8%，超额收益为6.7%。

3、均线的意义：疯牛逃顶

移动平均回测结果好不好？ 从历史的角度来看，我认为这不是一件好事。 即使有表现最好的20日均线，其长期超额收益也只有6-7%，却要承担一年多跑输基准指数的风险，甚至指数赚钱的同时该策略赔钱。 前几篇文章已经表明，指数定投和底部仓位+新创可以相对稳健地获得中长期5-10%的超额收益（详见《》、《》）。 相比较而言，移动平均线系统公司的中长期回报风险特征具有明显的劣势。

但是，如果我们单独回顾均线指标（尤其是20日均线）在牛市中的表现，均线系统已经表现出了良好的“避顶”性质。

我们之前在多篇文章中都强调了“A股市场‘牛短熊长’”的特点。 一波牛市往往会严重透支未来几年的收益。 而这种狂牛的背后往往是大量散户非理性入场的结果。 在大牛市的中后期，他们将进入庞氏游戏阶段——每一个带着嫉妒买入的投资者只是期望有人以更高的价格买入（而不是基于公司运营）。 浮躁的资金面意味着盛极而衰，预计一旦转向市场，就会以更快的速度杀回来。 这时候很容易形成所谓的倒V顶。 如下所示：

移动平均系统就像一把尺子。 在疯牛的顶部区域，它是一个可以帮助你判断预期是否已经转向的指标。 因为跌破5日均线后，大致意味着这5天买入的投资者大部分都亏了。 同样，跌破10日均线后，大致意味着过去10天买入的投资者大部分出现了亏损。 以此类推，当市场主流从赚钱效应（“隔壁老头炒股赚这么多？！我也买！”）到亏钱效应（“为什么炒股这么容易亏钱，跑，跑！”）怎么用通达信看比特币行情，预期也在发生变化。 市场最终会在一定的门槛后崩溃。 我认为这就是均线系统在疯狂牛市中跑赢大盘的市场基础。

换句话说，当市场主导力量变成外部增量资金，大量非理性逐利资金在短时间内涌入市场时，均线系统描述赚钱效果的函数和赔钱的效果会非常有用，因为这是这个时候的主要矛盾。

因此，综上所述，我认为均线系统不能成为普通投资者中长期理财框架的主体。 主体部分依然只推荐“指数定投”和“底仓+新投”。 然而，当一年一度的狂牛行情真的来临时，当你身边的亲(jiu)友(cai)吃着火锅、唱着歌时，请保持冷静，用均线系统护甲逃离顶部，准备哟。 当均线系统发出警报时，可以先卖出1/2以上的仓位。 请大家放心，在最后一滴出现后，大家自然可以在比较低的水平收回，从而完成一轮完美收割。

彩蛋时间：

比特币美元，2017年10月加速上涨后的走势，以及不同均线策略的结果。

从去年10月开始，比特币经历了一波加速上涨，两个月暴涨350%，让全世界为之疯狂。 然而，比特币行情在即将突破2万美金时戛然而止，随后迅速回落，上演了经典的倒V顶行情。 这一时期的均线系统也优于比特币本身。 其中以5日和20日的表现最好。 5日均线策略几乎回到了2017年底的高点，目前仍有250%的涨幅。 代币本身只涨了 100%（只有 100%……嗯……）。

了解了均线系统的顶级逃生技巧后，你是否后悔当年没有赤膊上阵？ 三点半，我来了~~~（笑话~笑话~）