美联储加息，央行定向降息，神秘莫测

19日，负责美国和中国货币政策的美联储和中国人民银行采取了行动。

美联储宣布今年第四次加息，加息25个基点；中国人民银行降息并宣布推出新的货币政策工具——定向中期借贷便利（TMLF）。

资料图：当地时间12月19日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至2.25%至2.5%的水平。图为美联储主席鲍威尔出席当天的新闻发布会并回答记者提问。中新社记者 陈梦彤 摄

稀有的

如果用一个词来形容中美两国央行的这一波操作，那就是“难得”。

美联储加息是自 2015 年 12 月加息周期开始以来的第 9 次，也是自 1994 年以来面对股市下跌的第一次加息。

另一个备受关注的现象是美国总统特朗普内部拒绝美联储加息。在美联储加息前，特朗普打破常规，多次向美联储施压。

美国当地时间17日，特朗普在推特上直言，美联储考虑再次加息的举动“令人难以置信”，并希望“在好的时候关闭”。上周，特朗普在两次接受媒体采访时呼吁美联储不要加息。“美国经济正在复苏，目前的利率水平已经在正常范围内，我不希望看到再次加息。”

尽管特朗普不断批评，美联储还是在19日宣布加息。美联储表示，美国经济增长强劲，就业市场继续改善，并指出需要“一些”进一步稳定加息。

就在美联储宣布加息前几个小时，中国央行罕见地采取了一系列行动来安抚市场。

19日下午，中国A股市场收盘后，中国人民银行首次发布不到100字的公告，称本周以来累计投资4000亿元，保持市场合理充裕。流动性，银行体系流动性总量增加，市场利率上升。趋势是稳定的。

随后，中国人民银行发出更大的信息，“定向降息”。

集创设立了中期借贷便利（TMLF），旨在支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款；资金可使用三年，利率比中国人民银行常用的中期借贷便利（MLF）基点利率低15%。

资料图：中国人民银行。中新社发 杨明静 图片来源：CNSPHOTO

信号

以往美联储加息时，多数国家或地区普遍跟随加息，否则将面临汇率贬值的压力。

美联储此次加息后，沙特、巴林、阿联酋、中国香港等纷纷宣布加息25个基点，以应对美国加息。

在美联储加息之前，中国人民银行提前逆转操作。在许多金融分析师看来，美联储和中国人民银行的货币政策方向越来越远。

有分析指出，央行之所以能做到这一点，是因为中国拥有庞大的外汇储备，而资本项目还没有完全放开。即使美国加息，人民币贬值压力依然可控。从当前中国经济和股市情况来看，中国不跟随加息的可能性很大。

事实上，面对美联储加息，中国人民银行选择原地不动已经不是第一次了。

2018年6月和2018年9月美联储加息降息意味着什么，美联储今年第二次和第三次加息时，中国人民银行维持操作利率不变，没有跟风。3月，美联储加息，中国人民银行上调逆回购操作（OMO）投标利率和中期借贷便利（MLF）投标利率。

对于中国人民银行19日晚间的操作，前海开元首席经济学家杨德龙认为美联储加息降息意味着什么，这是在不降息和全面降息之间的新选择，进一步增加了流动性供给。体现了中国人民银行货币政策的灵活性和操作性。独立性，不会受到美联储加息的太大影响。

资料图：美国总统特朗普

不同的

不同的货币政策取向背后，是不同的目标诉求。

中国人民银行近期频繁向市场释放流动性。一个直接的需求是中国在年底进入“货币紧缩”时区，需要投入大量流动性来对冲传统的流动性紧缩。

兴业银行首席经济学家卢政委表示，央行“定向降息”等降低资金成本的政策，有利于符合条件的银行增加流动性，增加银行对小微企业的放贷。

中信证券研究所副所长明明分析，此时人行释放流动性合理充裕的信号，表明货币政策的宽松方向没有改变，国内经济仍是重中之重。考虑到经济压力，明年降息仍有可能。预计。

“定向降息”之后，中国未来的存款准备金率是下调空间还是减少？

分析机构的预测存在分歧，但分析师的看法一致：随着春节临近，央行仍将加大公开市场操作力度，包括多期逆回购组合释放流动性。

与中国不同的是，尽管对美国经济可能见顶的担忧导致美国股市持续暴跌，但美联储官员认为美国经济增长速度超过了可持续的速度，并一直在加息以降低货币政策的作用。经济政策。

现在，人们担心的是，特朗普的行政支出和1. 5万亿美元的减税法案带来的财政支持的衰退，以及全球经济放缓，可能会使美国经济陷入动荡时期。

工银国际认为，美国经济周期将在2019年达到拐点。到2019年年中，美联储的政策利率目标区间很可能达到长期中性水平（3%），加息空间收窄。

美联储表示，面对金融市场波动和全球经济放缓，货币紧缩周期已接近尾声，预计明年加息次数将减少至两次。

美媒评论称，美联储的加息进程仍比市场预期更为激进。在政策会议之前，美国利率期货交易员押注美联储明年将不会加息一次。

人民币资料图 新网记者 金硕 摄

影响

对很多人来说，无论是美联储加息还是央行降息，第一次受到直接影响的是金融市场的投资者。

19日，在美联储宣布加息前，美股三大指数涨幅均超过1%。加息决定公布后，美股三大股指出现反转大幅下挫。10年期美国国债收益率震荡下跌，黄金也出现跳水。

截至19日收盘，道琼斯工业平均指数下跌1.49%至23323.66点，创2017年11月以来收盘新低。标普500指数下跌1.54 % 到 2506.96 点。纳斯达克综合指数下跌 2.17% 至 6636.83 点。

20日，受美国加息和美股下跌影响，亚太股市主要股指纷纷低开。截止发稿，日经225指数午后下跌3%，东证指数下跌近2.5%。

20日人民币对美元中间价为每日8936元，下跌67个基点。在岸和离岸人民币兑美元相继跌破6.91关口，离岸人民币较盘中高点下跌近100个基点。

A股方面，上证综指开盘2544.51点，下跌0.20%；深成指开盘7402.20点，下跌0.22%。创业板指开盘1266.76点，下跌0.16%。随后，沪深两市走势分化。截至中午收盘，上证综指下跌0.82%，深成指下跌0.27%，创业板指数反弹转红，上涨0.13% % .

证监会在新闻中表示，科创板的设立和试点注册程序是深化资本市场改革的重中之重。

在部分市场人士看来，近期A股持续调整，或预期美联储加息，加之央行宣布设立中期借贷便利（TMLF），释放长期流动性对A股形成支撑。

杨德隆表示，近期美股大幅下挫。A股和港股没有跟上，只是小幅调整。很明显，他们已经开始走出独立市场。如果能够确定美联储明年将结束加息周期，A股和港股的表现将好于预期。