黄金深度丨衍生品能否改变比特币的下一个十年？

Golden Finance Blockchain 1月3日消息 过去五年其实可以看成是比特币衍生品的考验期。这一时期应该从 2014 年 BitMEX 退出衍生品市场开始。现在，随着加密经济学准备进入新的十年，加密货币衍生产品也将在价格发现中发挥更加关键的作用。2020年对于比特币和期货市场的重要性不言而喻，容易盈亏数十亿美元，因为今年可能决定整个市场能否开启下一轮牛市。

2020年，比特币衍生品即将实现突破的一年

2019 年，加密货币期货交易量接近现货交易量。2020年，加密货币期货交易量有望超过现货交易量，甚至继续上升。当我们看到币安Futures、BitMEX等加密货币衍生品平台的成功，以及FTX、dydx、Synthetix等新品推出时，很多人会认为2020年将是加密货币行业的“衍生品之年”。不仅如此，监管机构似乎也在发出积极的信号，例如监管美国期货和期权市场的独立监管机构美国商品期货交易委员会（CFTC）最近暗示他们可能会在 2020 年批准以太坊代币。 Square支持的新型加密货币衍生产品。

如果相关产品的用户体验非常好，很容易吸引新的市场参与者或新的资本进入加密货币衍生品市场。但是，如果明年出现大量新的衍生品，会对比特币的价格走势产生影响吗？如果是这样，谁会从中受益最多？

将开发一系列加密货币衍生品

2020 年，我们预计市场上会出现许多加密货币衍生品，例如：

1、新交所Bybit计划进入泰国、土耳其、越南和西班牙；

2、OKEx新推出的USDT保证金永续合约交易服务可能会受到人们的青睐。随着去中心化金融的日益普及，去中心化衍生产品有望得到更广泛的应用；

3、以太坊生态第二大 DeFi 应用 Synthetix 刚刚宣布与 Chainlink 建立合作伙伴关系，这意味着他们的衍生品交易机制不再需要依赖中心化的价格馈送。

如今，有很多加密货币衍生品可供交易者选择，而比特币期货交易平台也可以满足人们对各种数字资产高杠杆的需求。除了比特币和以太坊，如果交易者足够大胆，他们甚至可以做多或做空诸如 Cardano、Enjin、Tomo 和 Stellar 等山寨币。

Plutus 的虚拟银行账户和借记卡等法币到加密货币的网关也经过优化，以使衍生品交易所对不再将其加密资产锁定在 Tether (USDT) 的散户投资者更具吸引力。加密货币和法定货币之间的轻松转换意味着交易者可以直接花费他们的利润或将这些利润再投资，而不必像过去那样经历多个循环（这些步骤非常繁琐）。Plutus 等服务允许用户在单个应用程序中在法定货币和加密货币之间进行转换，为希望接触更广泛的加密货币交易所的交易者带来了极大的便利。在评估衍生品市场的健康状况时，与法定货币的简单联系往往被忽视，但这种服务对于推动资本流入衍生品市场至关重要。

美国比特币期货市场升温

机构投资者对比特币期货的兴趣似乎在增长，而美国实际上并没有失去这方面的创新。相反，许多创新正在美国发生，他们仍在试图主导加密衍生品市场的发展。寻求发挥主要作用的一个平台是 Bakkt，该平台于 2019 年底在美国推出了实物结算的比特币期货和现金结算的比特币期货期权产品，并且是美国商品和期货交易委员会 (CFTC) 的一部分) 批准了第一个受监管的比特币期货合约。在这个阶段，Bakkt 的实物结算比特币期货合约是通过新加坡的 ICE 新加坡交易所提供的。去年 12 月，Bakkt 比特币期货的未平仓合约总额创下 650 万美元的历史新高。仍然，

对于每一个加密货币交易者来说，都非常渴望从 2018 年的价格低迷中走出来，渴望再次获利。Bakkt 并不是唯一为市场发展做出巨大贡献的平台。2019年，币安的比特币衍生品超过现货发行量，还收购了加密货币衍生品平台FTX（但具体首发金额未对外披露）。在此之前，Binance 还推出了 JEX，这是第一个加密货币现货和衍生品交易所，这也允许他们将加密期权和期货产品添加到他们的平台。

芝商所总经理蒂姆麦考特最近写了一篇关于比特币衍生品的文章，事实上芝商所已经上市和运营比特币期货衍生品两年了。根据 Tim McCourt 的说法，比特币衍生品仍处于发展的“远期曲线”，迄今为止，CME 交易了 240 万份比特币期货合约，名义价值约为 1250 万比特币（价值超过 920 亿美元）。一些人推测，与往年相比，Bakkt 和 CME 集团对比特币期货合约越来越感兴趣的主要原因是比特币的波动性降低。无论如何近十年比特币走势图，这些平台都在利用各自的优势为比特币衍生品交易者提供更多选择。

监管正在遏制衍生品杠杆风险

从本质上讲，杠杆加密货币衍生品可以为投资者做更多事。然而，正如沃伦·巴菲特所说近十年比特币走势图，衍生品在一定程度上更像是一种需要谨慎风险管理的大规模杀伤性金融工具。

另一方面，监管机构一直在全球范围内努力遏制衍生品杠杆风险，例如：

1、2019年5月，日本金融厅要求bitFlyer交易所降低其永续合约产品的杠杆；

2、英国金融行为监管局也在采取更严厉的行动，禁止加密货币交易所向散户投资者提供衍生品。此外，该机构还要求零售经纪商告知客户与投资所有资产类别的衍生品相关的风险。

加密衍生品市场竞争日益激化

随着越来越多的加密货币衍生品和服务出现在市场上，份额争夺战已经开始蔓延。Blade 是一家总部位于旧金山的加密货币衍生品交易所，也得到了硅谷风险投资家的支持。近日，Blade宣布将推出“零费用”的加密货币衍生品交易服务，这绝对是对永续合约巨头BitMEX的“公然挑衅”。此外，Bitdex 还提出了支持非托管永久掉期比特币期货合约产品的潜在路径（尽管需要做更多工作来开发这个概念）。

那么，蓬勃发展的比特币衍生品市场对比特币价格意味着什么？

Coinshares 首席战略官 Meltem Demirors 认为，加密货币衍生品市场的增长意味着比特币的价格变得不那么重要——即减半后，比特币的价格将受到控制。根据 Meltem Demirors 的说法，比特币向可投资资产的演变有效地将其价格与价值以及供需脱钩。随着加密货币衍生品市场受到越来越多的关注，更多的投资者会选择通过衍生品对冲现货头寸，进而有效管理价格风险，减少波动的影响。

由于衍生品交易是以保证金进行的，因此这些交易需要仔细设计一个现货价格指数，该指数来源于其他更大的实物交易所的交易价格。现货价格指数主要用于在期货合约到期后结算，并决定何时向投资者发出追加保证金通知——显然，对于流动性较差的加密货币衍生品合约，这是防止市场操纵的一种聪明方式。

然而，随着加密货币衍生品市场呈指数级增长，我们现在已经进入了基础实物交易所远小于衍生品交易所的阶段，实物加密货币交易所仅占总交易量的 10%。衍生品交易变得越来越有吸引力，因为一些流动性低的基础加密货币交易所如果推出衍生品交易更容易获利。

总结

综上所述，与其他商品市场相比，比特币衍生品市场似乎并不健康可靠。这其实是因为传统金融市场通常使用衍生品，而普通投资者对此类产品比较熟悉。所以它可能会被加密货币空间所吸引。事实上，到目前为止，由于缺乏对冲交易和管理风险的工具，许多机构交易者都不愿使用加密货币，但随着衍生品市场的发展，加密货币交易对冲和风险管理将得到有效改善。

2020 年及下一个十年，加密货币衍生品（包括 DeFi 生态系统中的衍生品）可能会为市场带来更大的杠杆和流动性，而新老“玩家”之间的竞争将更加激烈。

本文的部分内容来自 Bitcoin.com