创业板指数今年迄今下跌 17%。警惕美国7次加息

虎年第一周，A股表现不尽如人意。上周上证综指虽然上涨3.02%，但重灾区创业板指数仍在回升，一周跌幅5.59%，周三5个交易日仅小幅上涨天，今年迄今累计下降17.34%；创业板是宁德时代最大的权重股，创下上市以来最大单周跌幅（17.32%）。

“周四公布的1月信贷创历史新高，政府促进信贷稳增长的政策意图明显，但稳增长不能单靠货币政策，未来的关键在于财政的力度政策。以及房地产市场政策的调整。”宝银资本管理首席经济学家张志伟告诉第一财经。各界仍高度关注两会前后的基础设施能否发挥作用。

更值得关注的是，美联储将于3月启动的紧缩进程仍是悬在头顶的利剑。周四晚间公布的美国CPI升至40年高位7.5%，高盛将美联储今年加息次数上调至7次，意味着每次会议都可能加息。多位交易员向记者提到，除了警惕3月加息50个基点外，还要警惕美联储提前召开紧急会议加息。上投摩根也告诉记者，海外市场气氛不好，稳增长政策的生效还需要一段时间。同时，市场成交量仍未完全恢复，股票资金博弈，市场缺乏明确的主线，板块轮动或加速，估值较低、业绩提升确定性较高的板块或能够获得相对短期的市场机会。更多的认可。

虎年创业板市场持续下滑

虎年A股市场延续节前震荡走势。继2月7日大幅反弹后，2月8日市场剧烈震荡，创业板陷入技术熊市。药明康德的跌停一度引发各种“毛”轮番跳水，宁德时代最深跌幅近10%。

但这仅仅是开始。随后的几天，除周三（2月9日）外，创业板继续下跌，宁德时代也大幅下跌。大跌近18%，总市值蒸发逾2200亿元。周五，创业板指数跌2.84%，创出新低，两市4000多只股票下跌。

即使是本周最稳定的上证综指，周五也结束了连续 4 天的上涨，全天下跌 0.66%。 300 下跌 0.83%。分行业看：煤炭在神湾第一产业指数中上涨1.28%，其次是银行（+1.13%）和建材（+0.87%）；医药生物（-3.31%）、电气设备（-3.21%）和美容护理（-2.93%）已成为当今受灾最严重的领域。今日沪深两市成交9929亿元。

资深全球宏观交易员袁宇伟告诉记者：“我们在1月14日提醒，市场熊市信号依然很多，当时创业板刚刚开始下跌，关键估值有一个“安全边际。宁德时代的资产很少，宁德时代的筹码可能会继续被扔出去。”

中航信托宏观策略总监吴兆银在虎年开始前接受记者采访时表示：“股市运行平稳，无需急于加仓由于经济增长和企业利润的下降，股市的价值已经向下移动。宏观基金和股市基金不是一回事。虽然货币政策明显放松，但股市资金不足，市场没有趋势性和普遍性。机会。”他表示，公募基金自去年四季度以来发行量有所减弱，1月新增公募基金规模仅为600亿元至700亿元。去年四季度，量化公募基金的表现2021年北向资金大量流入A股，但预计今年北向资金流入规模将弱于去年。资管规定结束，非标资产向股市的资金转移进入尾声，股市增量资金来源减少。

最近他还提到，“中国矿业1月PMI为50.1，低于12月的50.3，财新1月PMI仅为49.1 ，不仅明显低于12月的50.9，而且是2020年2月疫情以来的新低，反映出制造业非常疲软。当前，宏观经济的头疼问题是，宽松货币找不到力道，资金囤积在银行，但没有好的项目，银行无法发信；宏观货币政策宽松，但没有资金流入股市。这一问题一季度难以解决，二季度财政政策可能再次出台。只有国家发改委批准大型项目，才能有所改善。”

机构抛出“宁王”筹码

本周机构继续抛售宁德时代的芯片，也进一步拖累市场情绪。

此时，市场对宁德时代的前景实际上开始分化。部分机构认为，在市场情绪恶化的情况下，宁德时代仍未结束，但部分机构仍看好龙头效应。但一致认为，经过前期估值的大幅扩张，宁德时代未来中长期年化收益率正在不断收窄。

此前，某外资领先资产管理机构的基金经理告诉第一财经记者，2019年锂电池龙头大部分时间的滚动市盈率（TTM PE）低于40倍，而在年初调整后仍高达135倍，导致收益率高达7倍。但这个估值水平意味着什么？他说：“假设渗透率达到50%，那么全球对动力电池的需求将在1.6GWH左右。如果还包括消费类电池的需求和蓬勃发展的储能电池，这是一个隐含的利润。 ，对应一个行业利润2500亿元，当渗透率达到50%时，估值肯定会降下来，因为背后的隐含增速正在放缓，如果市盈率为20倍，电动汽车渗透率将达到50%，当时整个电池行业的市值大概在5万亿元左右。”

现在这个级别是多少？他表示，“除了尚未上市的韩国龙头企业外，它们现在的市值合计2.5万亿元。这意味着从现在到渗透率达到50%时， 2030年左右，对应的市值增长空间翻倍，如果按复合年化收益率计算，大概是10%左右，这个收益率对于大基金来说还是相当可观的，但一路走来可能还是比较坎坷。 对于一些业绩压力较大的机构来说，这个收入空间并不理想。

警惕美联储激进的紧缩政策

存在内部和外部问题。从 3 月开始，美联储可能会开始十多年来最快的紧缩周期。

周四，美国1月CPI同比7.上涨7.5%，创近40年来新高。 10年期美国国债收益率飙升至2%以上。加息50个基点大概率加息，货币紧缩预期升温，导致周五亚洲市场普遍下跌。

嘉盛集团高级分析师乔佩里告诉记者，CME Fedwatch 工具显示，市场目前预计 3 月份加息 50 个基点的可能性接近 50%。在CPI披露之前，这个数字是33%。另外，市场现在正在消化 6 月 15 日会议上加息 100 个基点的前景。高盛已将今年加息次数的预测从 5 次上调至 7 次，这意味着从 3 月之后开始的几乎每次会议都会加息。去年12月还是3倍，1月又增加到4倍。

美联储担心的问题是，尽管理想的充分就业已经实现，失业率低于 4%，但工资增长似乎正在显着起飞。动力，本身是好事，但工资上涨本身就是通胀结构性上升的中期推动力美国加息对加密货币的影响，这意味着即使在疫情导致的通胀暂时性飙升消退后，通胀也很难回到理想的水平，因此货币紧缩可能是不可避免的，而2022年的紧缩很可能是前车之鉴，在经济没有明显下滑的情况下紧缩是最好的政策。量化紧缩（QT）也可能在 6 月开始，9 万亿美元的资产负债表将缩水多少？这也会影响市场神经。

值得注意的是，经过1月下旬到现在的技术性反弹后美国加息对加密货币的影响，美股很可能会延续第二轮跌势。周五早盘收盘时，美国三大股指下跌近2%。高通胀困扰着许多公司。摩根士丹利最近提到，消费者信心指数继续处于衰退区域，主要是因为通胀可能开始摧毁需求。

其实，美国很多“网红股”已经倒退到“梦想开始的地方”，挤泡沫还在继续——居家健身第一“网红股”Peloton从高位下跌近80%至38美元左右，重回2020年3月疫情爆发后开始腾飞的点位。一群投资者正在“胁迫”公司管理层出售公司；视频 热门通讯股 Zoom 也从高点下跌近 70% 至 249 美元左右；业绩不如预期的优质公司也被抛弃。超过 50% 和 40%。